研究範例
ZEBRA · 買二賣一的 Call 結構
買 2 張 CALL ＋ 賣 1 張 CALL
標準結構
買 2 張 ITM Call + 賣 1 張更深 ITM Call
研究環境
IVP < 30
較低 IV 環境 · IVP < 30
教育框架：買二賣一 Call。目標約淨 Delta +1.0。實際 Delta、成本及到期日依合約而定。
IVP × VRP · 三種研究結構
三種教育性期權結構。先看合約比例。
以下為標準合約比例的研究範例。履約價與到期日依個案而定——不是任何個股的首選交易。
研究範例
PMCC · 長短期 Call 組合
買 1 張 LEAPS CALL ＋ 賣 1 張短期 CALL
標準結構
買 1 張 LEAPS Call + 賣 1 張短期 Call
研究環境
IVP 20–50
中等 IV 環境 · IVP 20–50
教育框架：買 1 賣 1。兩張 Call 到期日不同。沒有唯一正確履約價。
研究範例
Short Put · 現金擔保 Put
賣 1 張 PUT → 100 股
標準結構
賣 1 張 Put，對應 100 股現金擔保
研究環境
IVP > 50 · VRP > 8%
較高 IV／VRP 環境 · IVP > 50 · VRP > 8%
教育框架：標準美股期權通常對應 100 股。教學例維持 1 張合約。
僅為研究範例——不是下單指令、首選策略，也不是即時適配名單。
快速查表
| 研究環境 | 可研究的結構 | 標準合約 |
|---|---|---|
| IVP < 30 | ZEBRA | 買 2 張 Call，賣 1 張 Call |
| IVP 20–50 | PMCC | 買 1 張 LEAPS Call，賣 1 張短期 Call |
| IVP > 50 + VRP > 8% | Short Put | 賣 1 張 Put → 100 股 |
IVP／VRP 只是研究環境分類，不代表結構適用於個別投資者或標的。履約價仍須按合約計算。
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三大載具使用指南
ZEBRA · 買二賣一的 Call 結構
結構目的：用較少資金模擬約 100 股的上漲連動。
適用時機
- 低 IVP（小於 30）時，可研究這類買方結構
- 標準結構與履約價、到期日是兩件事
波動率解讀
- 權利金相對該股自身歷史偏低
- 這是研究環境，不是下單條件
- 不要把低 IVP 讀成必須買入
標準合約
- 標準合約：買 2 張 ITM Call + 賣 1 張更深 ITM Call
- 長端常見約 0.70–0.80 Delta；短端為更深價內（Delta 通常更高）
- 建構目標約為淨 Delta +1.0，而不是單純「買一張、賣一張」
- 實際 Delta、成本及到期日需按個別合約計算
教學範例（假設）：IVP 18、VRP −4 → 可研究 ZEBRA 這類買二賣一結構。履約價不是固定公式。
PMCC · 長短期 Call 組合
結構目的：長期 Call 對應價格方向，短期 Call 對應時間價值。
適用時機
- 中等 IVP（約 20–50）時，可研究這類長短期 Call 結構
- 兩腿到期日不同，這才是 PMCC
波動率解讀
- 遠期成本與近月權利金都不極端
- 這是研究環境，不是「最平衡」的下單建議
- 履約價依研究問題而定，沒有唯一正確組合
標準合約
- 標準合約：買 1 張長期 LEAPS Call + 賣 1 張短期 Call
- 比例是 1 買 : 1 賣；重點是到期日不同
- 可給出常見研究區間，但不要當成唯一正確履約價
教學範例（假設）：IVP 28、VRP +6 → 可研究 PMCC（1 張 LEAPS + 1 張短期 Call）。
Short Put · 現金擔保 Put
結構目的：收取權利金；同時承擔以履約價買入 100 股的義務。
適用時機
- 高 IVP（大於 50）且高 VRP（大於 8%）時，可研究這類收取權利金結構
波動率解讀
- 權利金相對偏厚
- 這是研究環境，不是「市場過度恐慌、必須先賣 Put」
- 被指派等於準備用現金接手 100 股
標準合約
- 標準合約：賣 1 張 Put，對應 100 股現金擔保
- 教學例子維持 1 張；若要對應 300 股，則是 3 張 Put
- 被指派後再賣 Call，才進入 Wheel 的下一腿
教學範例（假設）：IVP 70、VRP 17 → 可研究 Short Put（1 張 Put／100 股）。
股價走勢回測研究（非期權損益統計）
先看標題結果。完整方法與個股明細請展開下方。
ZEBRA（60日現貨）
+8.39%
勝率 61.5%
PMCC（20日現貨）
+3.52%
勝率 59.5%
Short Put（20日現貨）
+3.86%
勝率 57.2%
本研究以歷史股價條件作為策略環境代理，並非實際期權損益或實盤紀錄。歷史結果不代表未來表現。
查看完整研究結果 →
| 股票代碼 | 測試時間區間 | ZEBRA（60日現貨） | PMCC（20日現貨） | Short Put（20日現貨） |
|---|---|---|---|---|
| NVDA | 2024-02-05 → 2026-05-11 | +2.43% · 57.1% · n=7 | +8.76% · 75% · n=4 | +2.76% · 52.9% · n=17 |
| TSM | 2024-02-05 → 2026-05-11 | +19.75% · 100% · n=5 | +0.35% · 50% · n=2 | +3.38% · 71.4% · n=21 |
| AMD | 2024-02-05 → 2026-05-11 | -10.94% · 28.6% · n=7 | +7.22% · 50% · n=4 | +9.96% · 70.6% · n=17 |
| GOOGL | 2024-02-05 → 2026-05-11 | +15.52% · 66.7% · n=9 | +7.69% · 100% · n=6 | +1.81% · 53.8% · n=13 |
| AAPL | 2024-02-05 → 2026-05-11 | +5.55% · 50% · n=6 | +4.90% · 71.4% · n=7 | +0.35% · 53.3% · n=15 |
| MSFT | 2024-02-05 → 2026-05-11 | -0.47% · 44.4% · n=9 | -4.11% · 20% · n=5 | +1.43% · 42.9% · n=14 |
| AMZN | 2024-02-05 → 2026-05-11 | +1.77% · 62.5% · n=8 | -5.67% · 33.3% · n=3 | +2.41% · 76.5% · n=17 |
| MU | 2024-02-05 → 2026-05-11 | +41.05% · 100% · n=4 | -1.36% · 33.3% · n=3 | +10.10% · 61.9% · n=21 |
| INTC | 2024-02-05 → 2026-05-11 | +17.22% · 60% · n=5 | +6.14% · 60% · n=5 | +6.51% · 44.4% · n=18 |
| ORCL | 2024-02-05 → 2026-05-11 | +14.62% · 80% · n=5 | +4.61% · 66.7% · n=3 | -1.89% · 40% · n=20 |
Live IVP/VRP is a same-day snapshot, so this is not option P&L. IVP proxy = percentile of 21-day realized vol vs the prior 252 sessions. ZEBRA uses next 60-session spot return (delta). PMCC and Short Put use next 20-session spot return. Short-put survive8 = share of windows where 20-session drawdown stayed shallower than -8%.
樣本期間市場整體偏多。個股列可能與匯總平均不同——請展開完整表查看。